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【化工视点】甲醇:后市需求增量明显 供需格局有望改善

发布日期:2024-07-29 17:50 浏览次数:

  本周甲醇盘面止跌企稳,内地甲醇相对港口表现偏强,港口远月相对近月偏强。国内新增产能有限,伴随着MTO重启预期逐步兑现以及下游新增产能释放,下半年甲醇供需格局有望得到改善。

  2024年二季度水电、风光电源等清洁发电需求表现较好,挤压火电耗煤需求,煤炭下游旺季的去库仍未开启,日耗相对偏低,库存同比偏高,价格维持弱稳。后续煤炭价格下行的压力仍存,煤制甲醇利润同比持续修复。我们通过对煤炭以及甲醇价格之间的相关性分析发现,九游体育网址2023年下半年到现在二者之间的相关系数阶段性走弱,成本端对甲醇价格的影响较小,下半年主要关注点仍在供需逻辑。

  国内甲醇行业开工率连续6周回落,截止到本周四为72.67%,生产企业持续低库存,九游体育网址下游刚需跟进,支撑内地行情相对港口偏强。从前期检修装置恢复计划来看,据隆众资讯统计,中天合创、久泰新材料以及宁夏宝丰等装置计划于7月底之前恢复生产,涉及总产能1235万吨/年。从新装置投产计划来看,国内产能增速放缓,仅内蒙古宝丰一套660万吨/年装置产能较大,计划于年底投产,对年内行情影响有限,且下游配套MTO装置。

  上半年受海外装置开工不稳以及地缘局势方面影响,整体进口压力不大。截至目前,国际装置产能利用率再度回升至高位,进口到货量持续偏高,沿海烯烃装置大幅停车背景下,港口快速累库,隆众7月25日数据显示,港口库存总量103.44万吨。沿海地区可流通货源充裕,港口库存水平较高,或压制伊朗地区8月装船计划。下半年海外甲醇仍处于高速发展阶段,待投产量较大,计划新增产能510万吨/年,甲醇进口量存在上升空间,为后市的一个利空因素,关注表2装置的投产进度及海运市场的变化。

【化工视点】甲醇:后市需求增量明显 供需格局有望改善(图1)

  前期MTO装置开工率降至年内低位,本周开始出现小幅回升。截至7月26日,内地烯烃装置产能利用率64.65%,环比上涨7.15%,江浙地区MTO装置开工率68.58%,环比上涨16.15%。MTO行业理论利润较5月大幅停车前的-1445元/吨回升至89元/吨,利润端的持续修复以及下半年烯烃需求旺季来临,叠加港口货源充裕,装置陆续有恢复运行的计划。

  甲醇月度表观消费量同比好转,下游新增产能投放较多。下半年非烯烃端的新装置预计带动甲醇需求增长315万吨/年,冰醋酸、BDO、MTBE等行业稳步发展。目前正处传统下游需求淡季尾声,后续伴随着MTO以及非烯烃下游开工率的回升、新产能释放,甲醇需求端或推动下半年供需格局或得到改善。

  甲醇现实偏弱,预期偏强。短期来看,7月底甲醇装置恢复生产的计划较为集中,供应预期快速回升,下游需求仍旧偏弱,进口相对维持高位,在沿海烯烃装置重启落地之前,甲醇行情预计区间震荡运行为主。中长期来看,国内甲醇增速放缓,随着MTO恢复以及非烯烃端新产能释放,甲醇需求端的增量表现预计强于供给端,供需格局预期改善,整体行情或稳中向好,但需警惕下游修复推迟、进口超预期以及宏观方面的影响。

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